作者：办公室宣布时间：2025-07-11 19:20:34 点击数：

华尔街大行美国银行在美东时间周一重新启动对于美国三大电信巨头——AT&T(T.US)、Verizon(VZ.US)以及T-Mobile US(TMUS.US)的股票评级与目标股价深度覆盖。美国银行分析师迈克尔·芬克在研究报告中指出，电信板块常被视为同质化，机构投资者持股长期不足，也被市场忽略为“沉闷、成熟”的行业。但在他看来，美国三大电信运营商在业务战略、并购、业绩指标优先级、资本回报、股票回购与股息率以及盈利预期风险/上行方面各具特色且相对其他板块具备独特优势。美国银行还表示，三大电信运营商与史无前例AI热潮的业务连接点不断增多，都将AI视为业务流量与企业解决方案的催化剂，尤其是AT&T有望在三大运营商中脱颖而出，给予该公司在三者中唯一的“买入”评级。 AT&T、T-Mobile US与Verizon这三大电信运营商业务相互重叠但有各自的差异化战略或者重点赛道。AT&T聚焦“无线 + 光纤双引擎”，光纤与5G协同(fiber to tower/backhaul)，使其在AI数据洪峰时代具备更大骨干带宽。;Verizon聚焦“Premium Network” + 私有 5G， C-band/毫米波布局最为积极，强调网络质量;T-Mobile US聚焦于“用户增长 + 网络效能”，通过600MHz + 2.5 GHz组合实现跨低/中频频谱优势，Verizon与T-Mobile US可谓是消费级AI流式内容(AR+AI游戏等)理想管道。美国银行对于AT&T的评级恢复至“买入”，目标价予以32美元。截至周一美股收盘，AT&T股价收于28.410美元。美国银行分析师芬克表示，AT&T 通过均衡战略实现业绩增长。凭借业务经营动能、无线与光纤资产的强强结合，以及未来数年有针对性的资本回馈计划，预计 AT&T 的估值将更接近甚至超过 TMUS 而非VZ。 “光纤业务是AT&T长期增长战略的关键。我们认为，其处于行业绝对领先的光纤覆盖与无线业务资产组合，使该公司在愈发激烈的竞争环境中占据优势。”分析师芬克表示。美国银行恢复对于Verizon的“中性”评级，目标价予以45美元。截至周一美股收盘，Verizon股价收于42.800美元。美国银行指出，Verizon拥有非常优质的无线用户群、资本回报和光纤业务战略的均衡组合。其有线 MVNO业务可财务对冲有线运营商的无线竞争。但短期内，美国银行指出，Verizon 仍将面临竞争压力，可能显著增加促销支出、挤压该公司利润率。 “Verizon 专注于网络质量，通过新增 Perks 强化无线价值，并在促销活动上谨慎，这将在中长期获得投资者共鸣情绪。不过，随着有线运营商们加大竞争商品投入，以及TMUS等竞争对手可能跟进捍卫净新增用户指引，我们认为短期内后付费净增用户存在风险。”美国银行分析师芬克表示。美国银行恢复对于T-Mobile US的“中性”评级，目标价予以255美元。截至周一美股收盘，T-Mobile US股价收于237.630美元。美国银行认为，T-Mobile 经营层面执行力强，仍在用户增长上领先电信行业，但其盈利增长模式对用户增长依赖度高，因而在行业成熟、以及有线运营商更激进进军无线市场的背景下，更易遭受竞争加剧冲击。 “T-Mobile 在后付费手机净增份额、销售额以及EBITDA 增速及自由现金流扩张方面领跑行业。不过，鉴于该公司承诺后付费净增550-600 万的历史最高业绩指引且该指标对投资者们可谓至关重要，我们认为T-Mobile 很可能跟随有线运营商采取更具竞争力的定价与更低价捆绑促销策略。”美国银行分析师芬克表示。责任编辑：于健 SF069

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美银重启覆盖三大电信运营商 AT&T获“买入”评级领跑三巨头

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